La temporada de resultados dejó una advertencia importante para las grandes compañías tecnológicas: invertir miles de millones en inteligencia artificial ya no es suficiente; ahora Wall Street exige resultados.

Microsoft y Amazon fueron premiadas después de demostrar una fuerte aceleración en sus negocios de nube. Meta, en cambio, se desplomó pese al crecimiento de sus ingresos, ya que el aumento de sus gastos, la caída de sus márgenes y el deterioro de su flujo de caja encendieron las alarmas entre los inversionistas.

Pero los reportes corporativos no fueron el único acontecimiento de la semana. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, aunque el aumento de las presiones inflacionarias y una votación más dividida de lo esperado dejaron abierta la posibilidad de un nuevo endurecimiento monetario.

Ahora la atención se dirige al reporte de empleo de Estados Unidos, que será el evento económico más importante de los próximos días. Además, continuaremos con la temporada de resultados, con compañías como Palantir, AMD, Uber, Disney y Airbnb presentando sus cifras.

En esta edición analizaremos quiénes están ganando realmente la carrera de la inteligencia artificial, qué mensaje envió la Reserva Federal, por qué el reporte de empleo podría mover al mercado y cuáles son los earnings que debemos seguir esta semana.

Con este contexto, arrancamos una nueva edición de Domingo de Mercados.

Microsoft y Amazon vuelan; Meta enciende las alarmas

La temporada de resultados nos dejó una conclusión importante:

Microsoft demuestra que la IA ya genera resultados

Microsoft reportó ingresos trimestrales por 90,000 millones de dólares, un crecimiento anual de 18%, mientras que su utilidad operativa aumentó también 18%, hasta 40,600 millones.

Pero el dato que realmente sorprendió al mercado fue Azure.

Los ingresos de Azure y otros servicios de nube crecieron 43%, superando las expectativas. Además, las obligaciones comerciales pendientes de Microsoft aumentaron 84%, hasta 678,000 millones de dólares, una señal de que la compañía tiene una enorme cantidad de contratos e ingresos comprometidos para los próximos años.

La reacción fue inmediata: las acciones de Microsoft avanzaron más de 15% y la empresa agregó cerca de 450,000 millones de dólares de valor de mercado en una sola sesión, el mayor incremento diario registrado por una compañía.

La lectura de Wall Street fue clara: Microsoft está gastando cantidades enormes en centros de datos y chips, pero Azure está creciendo lo suficientemente rápido como para justificar esa inversión.

Amazon vuelve a acelerar

Amazon también sorprendió positivamente.

La compañía reportó ventas por 200,600 millones de dólares, un crecimiento anual de 20%, mientras que su utilidad operativa aumentó 43%, hasta 27,500 millones.

AWS fue nuevamente el protagonista. La división de nube creció 37%, su mayor ritmo de crecimiento en 18 trimestres, alcanzando ingresos trimestrales de 42,200 millones de dólares. La utilidad operativa de AWS ascendió a 16,600 millones, frente a los 10,200 millones del mismo periodo del año anterior.

Amazon terminó subiendo cerca de 14% después del reporte. La aceleración de AWS ayudó a reducir el temor de que las inversiones en inteligencia artificial estuvieran creciendo más rápido que los ingresos generados por ellas.

Sin embargo, existe un detalle importante.

Amazon reportó una utilidad neta de 62,600 millones de dólares, pero esta cifra incluyó una ganancia no operativa de 53,400 millones relacionada principalmente con su inversión en Anthropic.

Por eso, para evaluar el desempeño real del negocio, es más útil observar el crecimiento de AWS y la utilidad operativa que enfocarse solamente en el beneficio neto.

También debemos vigilar el flujo de caja libre. Durante los últimos 12 meses, Amazon registró una salida de 7,600 millones de dólares, frente a una entrada de 18,200 millones un año antes, debido principalmente al aumento en inversiones de infraestructura para inteligencia artificial.

Amazon está demostrando monetización, pero el costo de construir toda esa capacidad sigue siendo enorme.

¿Qué salió mal en Meta?

Los resultados de Meta no fueron completamente negativos.

Los ingresos crecieron 28%, hasta 60,800 millones de dólares. Las impresiones publicitarias aumentaron 14% y el precio promedio por anuncio avanzó 12%.

El negocio publicitario continúa mostrando fortaleza.

El problema apareció en los gastos y en la generación de efectivo.

Los costos totales aumentaron 55%, mientras que la utilidad operativa cayó 8%. El margen operativo pasó de 43% a 31% y la utilidad neta disminuyó 14%. Parte de este deterioro estuvo relacionado con cargos legales y gastos de indemnización, pero también refleja la creciente intensidad de capital del negocio.

El dato que realmente alarmó a los inversionistas fue el flujo de caja libre.

Meta generó solamente 784 millones de dólares, frente a 8,549 millones durante el mismo trimestre del año anterior. Esto representa una caída de aproximadamente 91%.

Al mismo tiempo, sus inversiones de capital ascendieron a más de 31,000 millones de dólares durante el trimestre.

Meta sigue creciendo y su negocio principal continúa siendo rentable. El cuestionamiento del mercado no es si la empresa puede generar ingresos, sino cuánto dinero tendrá que invertir antes de que sus nuevos proyectos de inteligencia artificial produzcan retornos suficientes.

Por eso Microsoft y Amazon fueron premiadas, mientras Meta fue castigada.

La Fed mantiene la presión sobre el mercado

Los resultados corporativos no fueron el único acontecimiento importante.

La Reserva Federal decidió mantener la tasa de interés dentro del rango de 3.50% a 3.75%.

Sin embargo, la decisión fue aprobada por nueve votos contra tres. Los tres miembros disidentes preferían aumentar la tasa en 25 puntos base.

La Fed reconoció que la actividad económica continúa expandiéndose a un ritmo sólido, pero también señaló que la inflación permanece por encima de su objetivo de 2%, parcialmente como consecuencia de los incrementos en los precios de la energía.

Aunque la Fed no aumentó las tasas, la votación envió una señal restrictiva.

La posibilidad de nuevas subidas sigue sobre la mesa, especialmente si la inflación permanece elevada o si el mercado laboral continúa mostrando demasiada fortaleza.

Esto es importante para los inversionistas porque las empresas tecnológicas suelen ser particularmente sensibles al comportamiento de las tasas de interés.

Cuando las tasas y los rendimientos de los bonos aumentan, el valor presente de las utilidades futuras disminuye. Por eso, incluso las empresas con excelentes resultados pueden enfrentar presión si las condiciones financieras vuelven a endurecerse.

El evento de la semana: reporte de empleo

El viernes 7 de agosto se publicará el reporte de empleo de Estados Unidos correspondiente a julio.

El consenso espera la creación de aproximadamente 83,000 empleos, con una tasa de desempleo cercana a 4.3%. El reporte será publicado a las 8:30 de la mañana, hora del este de Estados Unidos.

Este dato será especialmente importante después de que tres miembros de la Fed votaran a favor de aumentar las tasas.

Existen tres posibles escenarios:

Un reporte demasiado fuerte

Una creación de empleo muy superior a las expectativas podría aumentar la probabilidad de otra subida de tasas.

Esto podría impulsar los rendimientos de los bonos y generar presión sobre las empresas tecnológicas y otros activos de larga duración.

Un reporte moderado

Un crecimiento laboral cercano a las expectativas sería probablemente el mejor escenario para la bolsa.

Mostraría que la economía sigue creciendo, pero sin generar suficiente presión como para obligar a la Fed a actuar inmediatamente.

Un reporte demasiado débil

Un resultado considerablemente inferior a lo esperado podría provocar inicialmente una caída en las tasas de los bonos.

Sin embargo, también podría despertar temores de una desaceleración económica más profunda.

En otras palabras, el mercado necesita que el empleo se enfríe, pero no que colapse.

Antes del viernes también tendremos otros indicadores relevantes:

• Lunes: ISM manufacturero de julio.

• Martes: vacantes laborales JOLTS de junio.

• Miércoles: ISM de servicios.

• Jueves: productividad y costos laborales.

• Viernes: nóminas no agrícolas, desempleo y crecimiento salarial.

El ISM manufacturero se publicará el lunes 3 de agosto y el ISM de servicios el miércoles 5. El reporte JOLTS llegará el martes 4 y los datos de productividad el jueves 6.

Earnings que debes seguir esta semana

Aunque la mayor parte de las grandes tecnológicas ya presentó resultados, todavía tendremos una semana cargada de reportes.

Lunes: Palantir

Palantir reportará después del cierre del mercado.

El foco estará en el crecimiento de su negocio comercial en Estados Unidos, la demanda gubernamental y la adopción de su plataforma de inteligencia artificial.

La compañía llega al reporte con expectativas muy elevadas, por lo que no bastará con superar las proyecciones: también necesitará presentar una guía suficientemente fuerte para justificar su valoración. Palantir confirmó que publicará resultados el lunes 3 de agosto después del cierre.

Martes: AMD y SpaceX

AMD reportará después del cierre.

Los inversionistas estarán atentos al crecimiento de centros de datos, la demanda de sus aceleradores de inteligencia artificial y cualquier actualización sobre su capacidad para competir con Nvidia.

En el trimestre anterior, AMD proyectó ingresos cercanos a 11,200 millones de dólares para este periodo, lo que representaría un crecimiento anual aproximado de 46%.

SpaceX también presentará resultados después del cierre del martes. El mercado observará el crecimiento de Starlink, sus necesidades de capital y las actualizaciones operativas relacionadas con sus diferentes divisiones.

Miércoles: Uber, Disney y Eli Lilly

Uber reportará antes de la apertura.

Las métricas más importantes serán el crecimiento de viajes, las reservaciones brutas, el flujo de caja libre y los avances de la empresa en conducción autónoma.

Disney también publicará resultados antes de la apertura. El mercado analizará la rentabilidad del streaming, el desempeño de sus parques y cualquier actualización sobre ESPN y su estrategia de contenido.

Eli Lilly reportará durante la mañana. La atención seguirá concentrada en la demanda y capacidad de producción de sus medicamentos contra la diabetes y la obesidad.

Jueves: Airbnb

Airbnb presentará resultados después del cierre.

Los inversionistas seguirán el crecimiento de las noches reservadas, el valor bruto de las reservaciones, la demanda internacional y las expectativas de la compañía para el resto de la temporada vacacional.