Wall Street terminó una de sus mejores semanas de los últimos meses.

El S&P 500 avanzó 3.58%, el Nasdaq subió 5.19% y el Dow Jones ganó 2.96%, en lo que fue la mejor semana para los principales índices estadounidenses desde abril. El S&P 500, además, terminó nuevamente en máximos históricos.

Pero esta vez el rally no estuvo impulsado únicamente por los resultados corporativos.

La caída del petróleo al inicio de la semana redujo temporalmente las preocupaciones por inflación, mientras que un reporte de empleo mucho más débil de lo esperado llevó a los inversionistas a reducir sus apuestas por nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal.

Al mismo tiempo, la temporada de resultados siguió dejando movimientos extremos. Palantir prácticamente duplicó sus ingresos y se disparó después del reporte, mientras AMD presentó ventas récord y aun así terminó siendo castigada por el mercado. Uber también presentó números sólidos, pero sus acciones cayeron después de una perspectiva que no convenció completamente a Wall Street.

Ahora el foco cambia.

Esta semana conoceremos el CPI y PPI de julio, además de ventas minoristas y nuevos datos sobre la confianza del consumidor. Y después del sorpresivo debilitamiento del mercado laboral, la inflación podría convertirse nuevamente en el factor que determine las expectativas de tasas de interés.

También tendremos una nueva tanda de earnings vinculados directamente con la infraestructura de inteligencia artificial, encabezados por CoreWeave, Cisco y Applied Materials.

Con este contexto, arrancamos una edición de Domingo de Mercados.

La semana pasada nos dejó una de esas situaciones aparentemente contradictorias que aparecen constantemente en los mercados:

El viernes conocimos el reporte de empleo de Estados Unidos correspondiente a julio.

En lugar de crear los aproximadamente 80,000 empleos que esperaba el mercado, las nóminas no agrícolas disminuyeron en 23,000 puestos de trabajo.

La tasa de desempleo, por su parte, se ubicó en 4.1%. La participación laboral quedó en 61.4% y acumula una disminución de 0.7 puntos porcentuales desde enero.

A primera vista, perder empleos no parece precisamente una razón para que las acciones suban.

Pero debemos recordar que el mercado no solamente está tratando de determinar qué tan fuerte se encuentra la economía. También está intentando anticipar qué hará la Reserva Federal.

Antes del reporte, los futuros reflejaban aproximadamente un 67% de probabilidad de una nueva subida de tasas en septiembre. Después del dato, esa probabilidad cayó hasta aproximadamente 44%.

La lógica es relativamente sencilla.

Si el mercado laboral comienza a enfriarse, existe menos presión para que la Fed siga endureciendo las condiciones financieras.

Y menores expectativas de tasas normalmente significan menores rendimientos de los bonos y tasas de descuento menos agresivas para valorar acciones, algo particularmente favorable para compañías tecnológicas y negocios cuyo valor depende en gran medida de sus flujos futuros.

Por eso el mercado celebró.

El problema es que ahora falta comprobar la otra mitad de la ecuación:

que la inflación también esté bajando.

El petróleo también ayudó… pero el riesgo no ha desaparecido

El segundo catalizador importante fue nuevamente el petróleo.

El lunes, los precios del crudo se desplomaron ante las expectativas de una posible desescalada entre Estados Unidos e Irán. Para el martes, el Brent cayó otro 5.3% hasta $79.36 por barril, alcanzando mínimos de tres semanas.

Esto importa mucho más de lo que puede parecer.

La energía afecta directamente al CPI, pero también indirectamente a los costos de transporte, producción y prácticamente toda la cadena de suministro.

Por eso, cuando el petróleo cae, también disminuyen algunas de las preocupaciones de inflación que han mantenido presionada a la Reserva Federal.

Sin embargo, todavía es demasiado pronto para dar por terminado este riesgo.

El petróleo volvió a subir al finalizar la semana y este domingo continuaba existiendo incertidumbre sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz. Irán asegura que un acuerdo con Omán está cerca, pero ha condicionado una reapertura completa a nuevas concesiones por parte de Estados Unidos.

Por eso el petróleo seguirá siendo una variable que debemos vigilar.

Si vuelve a subir de forma agresiva, podría complicar nuevamente la narrativa de desinflación.

Reportes corporativos relevantes

Palantir y AMD dejaron una lección importante

La temporada de resultados sigue siendo extraordinariamente fuerte, pero la semana pasada tuvimos dos casos que muestran perfectamente cómo funciona Wall Street.

Palantir: cuando superar expectativas todavía no es suficiente… tienes que destruirlas

Palantir presentó uno de los reportes más impresionantes de la temporada.

Sus ingresos alcanzaron aproximadamente 1,940 millones de dólares, creciendo 93% respecto al año anterior.

Pero el verdadero protagonista volvió a ser Estados Unidos.

Los ingresos comerciales estadounidenses crecieron 149%, mientras el negocio gubernamental estadounidense avanzó aproximadamente 90%. La compañía también elevó su expectativa de ingresos para todo 2026 hasta un rango de 8,150 a 8,158 millones de dólares.

El mercado reaccionó inmediatamente.

Las acciones de Palantir terminaron subiendo 29.5% el martes, su mayor avance diario desde febrero de 2024.

Palantir está demostrando algo que Wall Street lleva meses esperando de las empresas relacionadas con inteligencia artificial:

crecimiento real derivado de la adopción de IA.

Pero unas horas después llegó AMD y nos recordó que las expectativas también importan.

AMD rompe récords… y la acción cae

AMD reportó ingresos trimestrales récord de aproximadamente 11,500 millones de dólares, un crecimiento de 50% interanual.

Su división de centros de datos generó 6,700 millones de dólares, más del doble que un año antes, impulsada por la demanda de procesadores EPYC y GPUs Instinct.

Además, la compañía proyectó ingresos cercanos a 13,000 millones de dólares para el tercer trimestre, superiores a los aproximadamente 12,520 millones esperados por Wall Street.

Entonces, ¿qué hizo la acción?

Cayó.

Las acciones terminaron perdiendo más de 6% después de que los inversionistas exigieran señales todavía más claras de que el enorme crecimiento de la inteligencia artificial se traducirá en una aceleración aún mayor para AMD.

Y aquí aparece probablemente la enseñanza más importante de la semana:

Palantir consiguió hacerlo.

AMD, a pesar de presentar uno de los mejores trimestres de su historia, no.

Uber: números récord tampoco garantizan una subida

Uber nos dejó otro ejemplo similar.

Las reservas brutas alcanzaron aproximadamente 58,000 millones de dólares, creciendo 24% interanual, mientras el EBITDA ajustado aumentó 33% hasta 2,800 millones de dólares. Los ingresos llegaron a aproximadamente 14,200 millones.

Sin embargo, sus acciones cayeron más de 6% después de que las perspectivas de rentabilidad para el siguiente trimestre quedaran ligeramente por debajo de lo que esperaba Wall Street.

Uber, AMD y Palantir nos dejaron exactamente la misma lección desde tres ángulos diferentes:

el precio de una acción no reacciona únicamente a lo que ocurrió. Reacciona a la diferencia entre lo que ocurrió y lo que el mercado esperaba que ocurriera.

Ahora llega la prueba de fuego

Después del débil reporte laboral, probablemente ningún dato será más importante esta semana que la inflación.

Miércoles: CPI de Estados Unidos

El miércoles conoceremos el Índice de Precios al Consumidor correspondiente a julio.

Durante junio, el CPI cayó 0.4% mensual, principalmente por la caída de la energía, mientras la inflación anual descendió de 4.2% a 3.5%.

La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se ubicó en 2.6% interanual y permaneció sin cambios respecto al mes anterior.

Para julio, el consenso espera aproximadamente:

Inflación general: 3.4% anual
Inflación subyacente: 2.5% anual

El dato parece pequeño, pero podría cambiar completamente la narrativa de las últimas sesiones.

Si la inflación continúa moderándose mientras el empleo se debilita, la Reserva Federal tendría menos motivos para seguir subiendo tasas.

En cambio, una sorpresa al alza podría volver a impulsar los rendimientos de los bonos y obligar al mercado a reconsiderar nuevamente el camino de la política monetaria. Reuters señala precisamente que un CPI superior a las expectativas podría desencadenar presión vendedora sobre las acciones.

Por eso, este será el evento económico de la semana.

Jueves: PPI

Un día después conoceremos el Índice de Precios al Productor.

Durante junio, el PPI cayó 0.3% mensual, después de haber aumentado 0.6% en mayo.

Mientras el CPI mide los precios que paga el consumidor, el PPI nos permite observar algunas de las presiones de costos que están enfrentando las empresas.

Y con el petróleo todavía sometido a una volatilidad extraordinaria, será importante identificar si el aumento de los costos energéticos está empezando a filtrarse nuevamente hacia productores y cadenas de suministro.

CPI y PPI juntos nos darán una imagen mucho más clara de hacia dónde se dirige la inflación.

El consumidor cierra la semana

El viernes conoceremos las ventas minoristas de julio.

Durante junio, las ventas aumentaron 0.2% mensual y 6.7% respecto al año anterior. Para julio, el consenso nuevamente apunta aproximadamente a un crecimiento mensual de 0.2%.

Este dato será particularmente interesante después del reporte laboral.

Si el empleo comienza a debilitarse pero el consumo continúa resistente, el mercado podría seguir interpretando la situación como una desaceleración controlada.

Pero si comenzamos a observar simultáneamente empleo débil y consumo débil, la conversación podría cambiar gradualmente de:

“¿Cuánto más necesita subir tasas la Fed?”

a:

“¿Se está desacelerando demasiado la economía?”

Ese mismo viernes tendremos además la lectura preliminar de agosto del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan.

El índice había mejorado considerablemente en julio, pasando de 49.5 a 55.2, aunque todavía se mantiene 10.5% por debajo del nivel observado un año atrás.

Earnings que debes seguir esta semana

Aunque la temporada comienza a perder intensidad, todavía tenemos algunos reportes especialmente interesantes para medir la demanda relacionada con inteligencia artificial.

Martes: CoreWeave

CoreWeave presentará resultados después del cierre del martes.

Probablemente será uno de los reportes más interesantes de la semana debido a su exposición directa a infraestructura de inteligencia artificial.

Los inversionistas estarán atentos al crecimiento de ingresos, su backlog, las necesidades de capital y, especialmente, a si la enorme demanda por capacidad de cómputo continúa justificando las inversiones necesarias para ampliar su infraestructura.

En pocas palabras:

CoreWeave puede ayudarnos a medir qué tan fuerte sigue siendo la demanda real detrás del boom de IA.

Miércoles: Cisco

Cisco reportará sus resultados correspondientes al cuarto trimestre fiscal después del cierre del miércoles.

Aquí el foco estará principalmente en networking, centros de datos y la demanda proveniente de infraestructura relacionada con inteligencia artificial.

Después de escuchar durante meses cuánto están gastando Microsoft, Amazon, Meta y otras grandes tecnológicas en centros de datos, Cisco puede ayudarnos a observar otra parte de esa cadena de inversión.

Jueves: Applied Materials

Applied Materials presentará resultados después del cierre del jueves.

La compañía es uno de los principales proveedores de equipos necesarios para fabricar semiconductores, por lo que su reporte puede ofrecernos pistas sobre cuánto están invirtiendo fabricantes y fundiciones para aumentar la capacidad de producción.

Mientras Nvidia, AMD y otras compañías compiten por diseñar mejores chips, empresas como Applied Materials venden parte de la infraestructura necesaria para fabricarlos.

Por eso su perspectiva sobre demanda y gasto de capital será especialmente importante.

Reflexión final

La semana pasada resumió bastante bien el mercado actual.

El empleo decepcionó y las acciones subieron.

AMD presentó ingresos récord y cayó.

Palantir presentó un trimestre extraordinario y subió casi 30%.

Uber siguió aumentando reservas y rentabilidad, pero tampoco consiguió convencer completamente al mercado.

¿Por qué?

Porque en bolsa los resultados absolutos importan menos que las expectativas.

Y esta semana exactamente la misma lógica se aplicará a la economía.

No basta con que la inflación siga bajando.

El mercado necesita que baje lo suficiente para justificar las expectativas de tasas que acaba de incorporar después del débil reporte laboral.

Por eso el CPI del miércoles puede convertirse en una auténtica prueba de fuego.

Si inflación y empleo comienzan a enfriarse simultáneamente, el mercado podría encontrar nuevos argumentos para mantener el rally.

Pero si la inflación sorprende nuevamente al alza, los máximos históricos y las elevadas valuaciones de muchas compañías tecnológicas podrían volver a ponerse a prueba.

La semana pasada Wall Street celebró que la economía comenzara a enfriarse.

Esta semana sabremos si la inflación está dispuesta a acompañarla.

¿Te gustaría que analizáramos los resultados de alguna de las compañías que reportan esta semana?

CoreWeave, Cisco o Applied Materials.

Hazme saber cuál en los comentarios.

Nos leemos la próxima semana.

Carlos Sifuentes
Creador de Creando Riqueza