Durante buena parte de los últimos meses, el mercado comenzó a asumir que las presiones inflacionarias estaban relativamente controladas.

Esta semana esa narrativa volvió a ponerse en duda.

La inflación en Estados Unidos mostró una nueva aceleración mensual, los precios al productor volvieron a sorprender al alza y, detrás de buena parte de este movimiento, encontramos un viejo conocido: el petróleo.

El Brent terminó la semana nuevamente por encima de los 100 dólares por barril, mientras las tensiones en Medio Oriente continúan afectando algunas de las rutas energéticas más importantes del mundo.

Al mismo tiempo, Europa volvió a subir tasas, Oracle mostró que el gasto en infraestructura de inteligencia artificial continúa creciendo a un ritmo impresionante y la próxima semana tendremos decisiones de la Reserva Federal y el Banco de Japón.

Con este contexto, arrancamos una nueva edición de Domingo de Mercados.

🇺🇸 La inflación vuelve al centro de la conversación

Esta semana conocimos dos de los datos de inflación más importantes de Estados Unidos.

El Índice de Precios al Consumidor aumentó 0.4% durante agosto, después de haber subido solamente 0.1% en julio. En términos anuales, la inflación se mantuvo en 3.4%.

La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó 0.3% mensual, aunque se moderó ligeramente hasta 2.4% interanual.

Pero el dato más importante probablemente estuvo en la energía.

Los precios energéticos aumentaron 2.1% solamente durante agosto, mientras que la gasolina subió 3.9%. En comparación con hace un año, el componente energético del CPI acumula un incremento de 16.3%.

Y el panorama fue todavía más evidente cuando observamos la inflación al productor.

El PPI avanzó 0.4% mensual y 5.4% interanual, mientras que los precios de los bienes aumentaron 1.1%. Uno de los movimientos más llamativos fue el del diésel, cuyo precio aumentó 24.1% en apenas un mes.

La conclusión es interesante.

La inflación subyacente no está mostrando una aceleración descontrolada. El problema está viniendo principalmente desde el lado de la energía.

Pero para la Reserva Federal esto sigue siendo relevante.

Un shock energético suficientemente prolongado puede terminar trasladándose al transporte, producción, alimentos y eventualmente al resto de los precios de la economía.

Y precisamente ahí entra la siguiente historia.

El petróleo vuelve a superar los 100 dólares

Después de varios meses de volatilidad, esta semana el petróleo volvió a romper una barrera importante.

El Brent terminó el viernes en 104.61 dólares por barril, mientras que el WTI cerró en 100.05 dólares. Ambos acumularon una subida semanal superior al 8%.

El principal detonante continúa siendo Medio Oriente.

Los ataques sobre rutas marítimas e infraestructura energética han incrementado las dudas sobre cuánto petróleo podrá llegar normalmente al mercado durante los próximos meses. El Estrecho de Ormuz es particularmente importante: antes del conflicto, por esta zona transitaba aproximadamente una quinta parte del suministro diario mundial de petróleo y gas natural licuado.

A esto se han sumado ataques sobre infraestructura saudí y problemas en otras rutas estratégicas de transporte.

Y aquí está probablemente la variable más importante para los mercados:

el problema no es simplemente que el petróleo haya superado los 100 dólares. El problema es cuánto tiempo permanece ahí.

Si los precios energéticos permanecen elevados durante varios meses, el impacto comienza a extenderse hacia prácticamente toda la economía.

Más combustible significa mayores costos de transporte.

Mayores costos de transporte significan mayores costos para las empresas.

Y eventualmente parte de esos costos termina llegando al consumidor.

Por eso, lo que inicialmente comenzó como un conflicto geopolítico está convirtiéndose nuevamente en un problema de inflación y política monetaria.

Europa vuelve a subir las tasas

Estados Unidos no es el único país enfrentando este problema.

Esta semana el Banco Central Europeo decidió subir sus tres principales tasas de interés en 25 puntos base, su segunda subida del año. La razón principal fue precisamente el aumento de las presiones inflacionarias provocado por el conflicto en Medio Oriente y los mayores precios de la energía.

Además, el BCE espera ahora que la inflación europea promedie aproximadamente:

3.0% en 2026, 2.5% en 2027 y 2.1% en 2028.

Esto nos deja una señal bastante clara.

Hace algunos meses la discusión alrededor de los principales bancos centrales estaba centrada en cuándo podrían comenzar a relajar nuevamente su política monetaria.

Hoy la conversación está cambiando.

Si el shock energético continúa, los bancos centrales podrían verse obligados a mantener las tasas elevadas durante más tiempo o incluso realizar nuevas subidas para evitar que la inflación vuelva a descontrolarse.

Y eso naturalmente cambia el escenario para prácticamente todos los activos financieros.

Oracle confirma que el boom de infraestructura de IA sigue vivo

Pero no todo durante la semana estuvo relacionado con inflación y bancos centrales.

Oracle presentó resultados y dio una de las señales más interesantes hasta ahora sobre la demanda de infraestructura para inteligencia artificial.

Los ingresos de la compañía alcanzaron 19,300 millones de dólares, creciendo 30% respecto al año anterior.

Pero el verdadero protagonista fue su negocio cloud.

Los ingresos totales provenientes de la nube crecieron 62%, mientras que Oracle Cloud Infrastructure aumentó nada menos que 121% interanual, hasta aproximadamente 7,400 millones de dólares.

Además, Oracle firmó más de 30,000 millones de dólares en nuevos contratos relacionados con servicios de IA, llevando sus obligaciones de desempeño pendientes hasta 664,000 millones de dólares.

Y esto es importante porque una de las grandes preguntas alrededor del boom de inteligencia artificial ha sido precisamente:

¿todo este gasto en infraestructura realmente está encontrando demanda?

En el caso de Oracle, por ahora la respuesta parece ser sí.

La compañía continúa invirtiendo enormes cantidades de dinero en centros de datos, servidores y capacidad de cómputo. Eso ha generado preocupaciones importantes alrededor de su flujo de caja y endeudamiento.

Pero estos resultados muestran que también existe una demanda real detrás de esa infraestructura.

El debate sobre inteligencia artificial probablemente está entrando en una nueva etapa.

Ya no basta con observar cuánto están gastando las grandes tecnológicas.

Ahora tendremos que observar cuánto ingreso pueden generar con toda esa infraestructura.

Qué estaremos vigilando esta semana

La siguiente semana probablemente será todavía más importante.

El miércoles 16 de septiembre, la Reserva Federal anunciará su decisión de política monetaria. El comunicado llegará a las 2:00 p. m. de Nueva York y posteriormente tendremos la conferencia de prensa del presidente de la Fed. Los futuros de Fed Funds llegan a la reunión inclinándose hacia una subida de 25 puntos base, aunque todavía existe incertidumbre considerable.

Pero unas horas antes conoceremos otro dato importante: las ventas minoristas de agosto. El reporte se publicará también el miércoles y nos permitirá observar qué tan fuerte continúa el consumidor estadounidense en medio de tasas elevadas y mayores precios energéticos.

Finalmente, el viernes 18 de septiembre tendremos la decisión del Banco de Japón. El mercado espera ampliamente una subida de 25 puntos base que llevaría su tasa hasta 1.25%, su nivel más alto en más de tres décadas.

Por lo tanto, tendremos una semana en la que inflación, consumo y política monetaria probablemente volverán a determinar la dirección de los mercados.

Para cerrar

Si tuviera que resumir esta semana en una sola idea sería esta:

el mercado vuelve a descubrir que declarar victoria sobre la inflación demasiado pronto puede ser peligroso.

El petróleo regresó por encima de los 100 dólares, los datos de inflación comenzaron nuevamente a mostrar presión y los bancos centrales están respondiendo.

Mientras tanto, debajo de todo ese ruido macroeconómico, compañías como Oracle siguen demostrando que una de las mayores tendencias estructurales del mercado —la inversión en infraestructura de inteligencia artificial— continúa avanzando.

Esta semana tendremos una prueba importante para ambas narrativas.

Por un lado, conoceremos qué tan fuerte continúa el consumidor estadounidense.

Por otro, la Reserva Federal tendrá que decidir cómo responder a una economía que todavía muestra fortaleza, pero que vuelve a enfrentarse a presiones inflacionarias.

Nos leemos la próxima semana.

Carlos Sifuentes
Creador de Creando Riqueza