El mercado pone a prueba la Inteligencia Artificial

La inteligencia artificial tuvo su primera gran prueba en Wall Street. Después de varias semanas de entusiasmo, máximos y expectativas cada vez más altas, el mercado cerró la semana con una fuerte caída en tecnología, una rotación de dinero hacia otros sectores y nuevas dudas sobre si el rally de IA todavía tiene espacio para seguir avanzando.

En esta edición vamos a revisar qué pasó el viernes en los mercados, por qué Broadcom cayó a pesar de haber reportado buenos resultados y cómo el reporte de empleo volvió a cambiar las expectativas sobre tasas de interés y posibles recortes de la Reserva Federal.

Y de cara a esta semana, el foco estará en Adobe, una empresa que puede darnos más pistas sobre cómo está reaccionando el mercado ante las compañías de software e inteligencia artificial.

Con este contexto, arrancamos una nueva edición de Domingo de Mercados.

1- TECNOLOGÍA BAJO PRESIÓN

La primera noticia importante de la semana fue la fuerte caída que vimos el viernes en Wall Street, especialmente en el sector tecnológico y, de forma más marcada, en los semiconductores.

Aquí vale la pena hacer una aclaración importante: más que una rotación saludable de dinero hacia otros sectores, lo que vimos fue una liquidación de riesgo. Es decir, los inversionistas no necesariamente estaban vendiendo tecnología para comprar agresivamente otro tipo de activos, sino que estaban reduciendo exposición en las partes del mercado que más habían subido y que, por lo tanto, también estaban más sensibles a cualquier decepción.

El golpe fue particularmente fuerte en las empresas relacionadas con inteligencia artificial. Después de varias semanas de entusiasmo, máximos y expectativas cada vez más elevadas, el mercado empezó a cuestionar si las valuaciones actuales todavía tienen sentido frente al crecimiento que estas compañías pueden entregar.

Esto no significa que la inteligencia artificial haya dejado de ser una tendencia importante. De hecho, la demanda por infraestructura, chips, centros de datos y software relacionado con IA sigue siendo muy fuerte. Pero sí nos deja una lección clave como inversionistas: una gran empresa no siempre es una gran inversión si el precio ya descuenta un escenario demasiado optimista.

Cuando una acción o un sector sube demasiado rápido, el mercado se vuelve mucho más exigente. Ya no basta con que las empresas reporten buenos números; tienen que reportar números excelentes, mejorar sus guías y convencer al mercado de que el crecimiento puede seguir acelerándose.

Y justamente eso fue lo que vimos con Broadcom.

2- Broadcom y la exigencia del mercado con las acciones de IA

Broadcom reportó resultados sólidos, impulsados por la demanda de semiconductores relacionados con inteligencia artificial. Sin embargo, a pesar de esos buenos números, la acción terminó cayendo con fuerza. ¿Por qué? Porque el mercado no estaba reaccionando únicamente a lo que la empresa hizo en el trimestre, sino a lo que ya esperaba que hiciera.

En otras palabras, el problema no fue necesariamente que Broadcom haya reportado mal. El problema fue que las expectativas eran demasiado altas.

Y este es un punto muy importante: cuando una empresa se convierte en una de las grandes ganadoras de una narrativa como la inteligencia artificial, su valuación empieza a incorporar años de crecimiento futuro. Entonces, aunque el negocio siga creciendo, si ese crecimiento no supera las expectativas del mercado, la acción puede caer.

Por eso esta caída no debe leerse únicamente como miedo o pánico. También puede interpretarse como una prueba de realidad para el rally de inteligencia artificial. El mercado está empezando a separar entre empresas que realmente pueden justificar sus múltiplos actuales y empresas que quizá ya habían subido demasiado en muy poco tiempo.

Para los inversionistas de largo plazo, esto no significa salir corriendo del mercado, pero sí revisar con más cuidado tres cosas: cuánto estás pagando, qué crecimiento estás asumiendo y qué tan realista es que la empresa pueda cumplir con esas expectativas.

Porque al final, incluso una empresa extraordinaria puede tener una corrección fuerte si el precio ya estaba descontando un futuro perfecto.

En este video justo hago una proyección de retorno entre dos titanes de la IA $NVDA ( ▼ 6.2% ) y $AVGO ( ▼ 7.92% ) justo con mis precios de compra ¿Ya lo viste?

3- El dato de empleo volvió a meter presión sobre las tasas

Otro catalizador importante fue el reporte laboral de mayo. Antes del dato, el mercado estaba esperando una creación de empleo más moderada, alrededor de 95,000 a 115,000 puestos, con desempleo cerca de 4.3%.

La lectura del mercado fue: si el empleo sigue resistente, la Fed tiene menos presión para bajar tasas rápidamente. Y si además la inflación sigue incómoda, el mercado incluso empieza a preocuparse por un tono más restrictivo. Esa combinación golpea especialmente a las empresas de crecimiento, porque sus valuaciones dependen mucho de tasas más bajas.

Y para esta semana…

1- El dato macroeconómico mas importante!

Ahora, de cara a esta semana, el dato macroeconómico más importante será el reporte de inflación en Estados Unidos, específicamente el CPI de mayo.

Este dato será clave porque llega justo después de una fuerte caída en tecnología y semiconductores. Y en este contexto, el mercado necesita una señal clara: ¿la inflación sigue enfriándose o todavía hay presión suficiente como para complicar los recortes de tasas de la Reserva Federal?

Para mayo, el mercado estará pendiente de tres lecturas principales.

Primero, el CPI mensual, que mide cuánto subieron los precios frente al mes anterior. Se espera una inflación mensual de aproximadamente 0.3%, por debajo del dato anterior de 0.6%. Si este dato sale en línea o por debajo de lo esperado, podría ser tomado como una señal positiva, porque indicaría que la inflación empieza a moderarse nuevamente.

Segundo, el CPI anual, que mide cuánto han subido los precios frente al mismo mes del año pasado. En este caso, la expectativa está alrededor de 4.2%, por encima del dato anterior de 3.8%. Y aquí es donde el mercado puede ponerse más sensible, porque si la inflación anual vuelve a acelerar, eso podría reforzar la idea de que la Fed tendrá que mantener las tasas altas por más tiempo.

Y tercero, el Core CPI, o inflación subyacente, que excluye alimentos y energía. Este dato suele ser incluso más importante para la Reserva Federal, porque muestra la parte más persistente de la inflación. Para mayo, se espera un Core CPI mensual de aproximadamente 0.5%, frente al 0.4% anterior.

Entonces, la lectura para los mercados será bastante sencilla: si la inflación sale más alta de lo esperado, especialmente en la parte subyacente, podríamos ver más presión sobre las acciones de crecimiento, tecnología e inteligencia artificial. ¿Por qué? Porque tasas más altas por más tiempo reducen el valor presente de las ganancias futuras, y eso afecta más a las compañías que cotizan con múltiplos elevados.

Pero si el CPI muestra una moderación clara, el mercado podría tomarlo como un respiro después de la caída del viernes, ya que reforzaría la expectativa de que la Fed eventualmente tendrá más espacio para recortar tasas.

En pocas palabras, esta semana el CPI puede definir si la corrección en tecnología fue solo una toma de ganancias después de un rally muy fuerte, o si el mercado empieza a preocuparse nuevamente por inflación persistente y tasas altas por más tiempo.

2- Reportes trimestrales

Para cerrar esta edición, esta semana también tendremos algunos reportes trimestrales importantes, y aunque no será una semana tan cargada como otras temporadas de resultados, sí hay dos nombres que el mercado estará siguiendo de cerca: Oracle y Adobe.

Oracle reportará el miércoles después del cierre del mercado, y será interesante porque la compañía se ha convertido en una de las empresas que el mercado está siguiendo dentro de la narrativa de infraestructura, nube e inteligencia artificial. El punto clave será ver si Oracle puede seguir demostrando crecimiento en su negocio de cloud y si la demanda relacionada con infraestructura de IA sigue siendo suficientemente fuerte.

Pero el reporte que más me interesa para esta edición es el de Adobe, que reportará el jueves después del cierre. Y Adobe es importante porque se encuentra justo en medio de una de las discusiones más relevantes del mercado: cómo la inteligencia artificial puede beneficiar a ciertas empresas, pero también cómo puede amenazar sus modelos de negocio tradicionales.

En el caso de Adobe, los inversionistas estarán pendientes de tres cosas.

Primero, si la empresa sigue creciendo de forma sólida en sus segmentos principales, especialmente Creative Cloud y Document Cloud.

Segundo, si sus herramientas de inteligencia artificial, como Firefly, realmente están ayudando a monetizar mejor su ecosistema. Porque una cosa es integrar IA en tus productos, y otra muy diferente es convertir esa innovación en crecimiento real de ingresos.

Y tercero, si la competencia de nuevas plataformas de inteligencia artificial está empezando a presionar su crecimiento, sus márgenes o la percepción que tiene el mercado sobre su ventaja competitiva.

Este punto conecta muy bien con lo que vimos esta semana con Broadcom. El mercado ya no está premiando automáticamente a cualquier empresa relacionada con inteligencia artificial. Ahora está exigiendo resultados concretos, crecimiento sostenible y una valuación que todavía pueda justificarse.

Por eso, el reporte de Adobe puede servir como otra prueba importante para medir si los inversionistas siguen dispuestos a pagar múltiplos elevados por empresas relacionadas con software e inteligencia artificial, o si el mercado empieza a volverse mucho más selectivo después de la corrección del viernes.

Cierre:

En resumen, esta semana nos dejó una señal importante: el mercado sigue creyendo en la inteligencia artificial, pero ya no está dispuesto a pagar cualquier precio por esa narrativa.

La fuerte caída del viernes mostró que las acciones de tecnología y semiconductores pueden ser muy sensibles cuando las expectativas están demasiado elevadas. Broadcom fue el mejor ejemplo: reportó buenos resultados, pero aun así la acción cayó con fuerza porque el mercado esperaba todavía más.

Además, esta semana el dato clave será el CPI de mayo, porque puede definir si el mercado recupera confianza o si vuelve la preocupación por inflación persistente y tasas altas por más tiempo.

Y finalmente, estaremos atentos a los reportes de Oracle y Adobe, especialmente Adobe, porque puede darnos más pistas sobre cómo está reaccionando el mercado ante las empresas de software que están intentando monetizar la inteligencia artificial.

Así que la gran conclusión es esta: no basta con invertir en una buena tendencia. También hay que revisar cuánto estás pagando, qué expectativas ya están descontadas y si la empresa realmente puede cumplir con ese crecimiento.

Y si te interesa entender mejor cómo analizar una empresa cuando el mercado la castiga con fuerza, te recomiendo ver mi video sobre Meta, donde explico por qué sus acciones llegaron a caer más de 20% y qué factores hay que revisar antes de decidir si una caída representa una oportunidad o una señal de alerta.

Nos leemos en la próxima edición de Domingo de Mercados.

Carlos Sifuentes
Creador de Creando Riqueza