El mercado dejó de perdonar ¿Se viene corrección?

La inteligencia artificial tuvo una de sus semanas más difíciles en Wall Street. Después de meses en los que prácticamente cualquier inversión relacionada con IA era celebrada por el mercado, esta vez los inversionistas comenzaron a hacer una pregunta diferente: ¿cuándo va a regresar todo ese dinero?

Google sufrió su peor caída histórica, Amazon volvió a encender las alarmas por su consumo de efectivo, Meta salió a buscar capital y Microsoft terminó convirtiéndose en el contraste. Al mismo tiempo, Intel se desplomó casi 29%, arrastrando al sector de semiconductores, mientras que una economía todavía fuerte y una inflación persistente llevaron a la Reserva Federal a mantener las tasas sin cambios, pero con dos miembros votando directamente por subirlas.

Y la próxima semana promete mantener la volatilidad. Estados Unidos tendrá elecciones intermedias, Apple presentará su primer reporte bajo John Ternus, Palantir y AMD pondrán nuevamente a prueba las expectativas alrededor de la inteligencia artificial y el viernes conoceremos el reporte de empleo de octubre, un dato que podría volver a cambiar las expectativas sobre la Fed.

Con este contexto, arrancamos una nueva edición de Domingo de Mercados.

Lo que pasó

Big Tech descubre que la IA también tiene factura

Durante los últimos dos años, Wall Street prácticamente premió cualquier anuncio relacionado con inteligencia artificial. Esta semana ocurrió algo distinto: los inversionistas empezaron a preguntar cuánto dinero está regresando realmente de todo ese gasto.

Y Alphabet fue el ejemplo más brutal.

Las acciones de Google cayeron alrededor de 13% en una sola sesión, su peor día registrado, borrando cerca de US$500,000 millones de valor de mercado.

El problema no fue que su negocio de IA estuviera fallando. De hecho, Google Cloud continuó mostrando un crecimiento extraordinario. El problema fue cuánto está costando conseguir ese crecimiento.

Alphabet terminó el trimestre con flujo de caja libre negativo por aproximadamente US$9,100 millones, mientras mantiene uno de los programas de inversión más agresivos de toda la industria tecnológica.

La compañía espera gastar entre US$195,000 y US$205,000 millones en capital este año, y ya anticipó que esa cifra podría seguir aumentando en 2027.

Pero Google no estuvo sola.

Amazon también mostró una fuerte aceleración en AWS, pero el mercado volvió a concentrarse en cuánto efectivo está absorbiendo su expansión.

En los últimos 12 meses, la compañía ha consumido decenas de miles de millones de dólares de flujo de caja mientras construye centros de datos y capacidad computacional para satisfacer la demanda de inteligencia artificial.

Amazon espera invertir alrededor de US$220,000 millones en capital durante 2026.

Y después está Meta.

La compañía dio un paso todavía más llamativo al recurrir directamente al mercado para financiar parte de su expansión en inteligencia artificial.

Meta anunció una oferta de acciones y un programa que le permitiría vender acciones adicionales en el futuro, con una capacidad total de hasta US$97,500 millones.

No significa que vaya a levantar todo ese dinero inmediatamente, pero sí demuestra la magnitud del capital que las grandes tecnológicas necesitan para seguir compitiendo.

Y después está Microsoft, que se convirtió en el contraste.

Azure creció cerca de 48%, Microsoft produjo aproximadamente US$18,600 millones de flujo de caja libre y, aunque también mantiene uno de los mayores presupuestos de inversión del mundo, logró demostrar algo que Wall Street está empezando a exigir:

crecimiento, inversión y generación de efectivo al mismo tiempo.

La lectura para el inversionista es importante.

El mercado no parece estar castigando el gasto en inteligencia artificial por sí mismo.

Está castigando el gasto cuando todavía no puede ver claramente el retorno.

La pregunta empieza a cambiar de:

“¿Quién está gastando más en IA?”

a:

“¿Quién está ganando dinero con ella?”

Intel se desploma casi 29% y arrastra a los semiconductores

Si Big Tech encendió las alarmas, Intel terminó de prender la mecha.

La acción cayó cerca de 29% en una sola sesión, después de que la compañía advirtiera sobre menor demanda en algunas áreas de su negocio, restricciones de suministro y presión sobre el flujo de efectivo.

Lo interesante es que el trimestre actual no fue necesariamente malo.

Los ingresos de Intel crecieron con fuerza y sus ganancias superaron algunas expectativas del mercado.

El problema fue nuevamente lo que viene después.

La compañía presentó una perspectiva más débil y reconoció que la recuperación del mercado de computadoras podría tardar más de lo esperado.

Y el miedo rápidamente se extendió al resto del sector.

AMD cayó alrededor de 11%, Nvidia perdió más de 4% y el índice de semiconductores SOX cayó cerca de 7%.

El mensaje es parecido al que vimos en Big Tech.

Después de una subida extraordinaria en prácticamente todo lo relacionado con inteligencia artificial, Wall Street está siendo mucho menos tolerante con cualquier señal de menor crecimiento, exceso de inversión o deterioro en la generación de efectivo.

Cuando las expectativas son muy altas, incluso un buen trimestre puede no ser suficiente.

La Fed congela tasas… pero ya empieza a hablar de subirlas

La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en el rango de 3.75% a 4.00%.

Eso era lo esperado.

Lo interesante fue lo que ocurrió dentro de la votación.

La decisión terminó 10 votos contra 2, pero los dos miembros que se opusieron querían algo que hace unos meses parecía impensable:

subir las tasas 25 puntos base.

Y al día siguiente llegaron datos que reforzaron precisamente ese argumento.

La economía estadounidense creció a una tasa anualizada de alrededor de 3.4% durante el tercer trimestre, por encima de las expectativas.

Al mismo tiempo, la inflación continúa mostrando resistencia y permanece lejos del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Es una combinación incómoda para los mercados:

economía fuerte + inflación persistente = menos necesidad de bajar tasas.

Y, si esa fortaleza continúa, incluso podría volver a aparecer la posibilidad de nuevas subidas.

Por eso, después de meses discutiendo cuándo llegarían los recortes, el mercado empieza a hacerse una pregunta completamente distinta:

¿y si el próximo movimiento de la Fed vuelve a ser hacia arriba?

Anthropic se prepara para Wall Street

Anthropic, creadora de Claude y uno de los principales competidores de OpenAI, dio esta semana un paso importante hacia su salida a bolsa.

La compañía hizo pública la documentación relacionada con su proceso de IPO, después de haber presentado confidencialmente su solicitud meses atrás.

Y los números muestran por qué podría convertirse en una de las salidas a bolsa tecnológicas más importantes de los últimos años.

Durante la primera mitad de 2026, Anthropic generó más de US$16,000 millones en ingresos, multiplicando varias veces lo que había generado durante el mismo periodo del año anterior.

Al mismo tiempo, la compañía ha logrado reducir significativamente sus pérdidas operativas.

Pero nuevamente aparece el mismo problema que está dominando esta edición de Domingo de Mercados:

el enorme costo de construir inteligencia artificial.

Anthropic mantiene compromisos gigantescos relacionados con infraestructura, capacidad de cómputo y centros de datos durante los próximos años.

Y justamente ahí estará la prueba para Wall Street.

Después de castigar a Google, Amazon, Meta e Intel por sus enormes necesidades de capital, Anthropic tendrá que convencer a los inversionistas de que financiar todavía más infraestructura de IA sigue siendo una apuesta rentable.

Su salida a bolsa podría convertirse en uno de los mejores termómetros para medir cuánto apetito queda realmente por financiar la carrera de inteligencia artificial.

Lo que viene

La próxima semana difícilmente dará descanso al mercado.

Lunes 2 de noviembre — Apple y Palantir

Apple presenta su primer reporte bajo John Ternus como CEO.

El mercado estará especialmente atento a las ventas del iPhone, el crecimiento de Servicios, márgenes y, sobre todo, cualquier señal sobre la estrategia de inteligencia artificial de la compañía.

Ese mismo día también reporta Palantir, una de las empresas que mejor representa el entusiasmo de Wall Street alrededor de la IA.

Después de la volatilidad que vimos esta semana, su reporte será otra prueba importante para saber cuánto crecimiento necesita una empresa para justificar las valoraciones actuales.

Martes 3 — elecciones intermedias y AMD

Estados Unidos celebrará sus elecciones intermedias, donde estará en juego el control del Congreso.

El resultado podría modificar significativamente la capacidad del gobierno para aprobar nuevas leyes durante los próximos dos años.

Para los mercados, temas como impuestos, regulación tecnológica, energía, gasto público, criptomonedas y centros de datos podrían volver rápidamente al centro de la discusión.

Ese mismo día también reporta AMD.

Después del desplome de Intel y la fuerte caída del sector de semiconductores, su reporte podría convertirse en otra prueba importante para medir la salud real de la demanda de chips e infraestructura de inteligencia artificial.

Viernes 6 — reporte de empleo de octubre

El viernes conoceremos el reporte de empleo de octubre, probablemente el dato macroeconómico más importante de la semana.

Después de conocer un PIB fuerte, inflación persistente y dos miembros de la Fed votando directamente por subir tasas, el mercado laboral será clave.

Si la creación de empleo vuelve a sorprender al alza y los salarios mantienen presión, aumentaría todavía más el argumento de que la economía estadounidense puede soportar tasas elevadas durante más tiempo.

Pero si el empleo comienza a deteriorarse, la discusión podría volver rápidamente hacia posibles recortes.

Después de esta semana, cada dato económico vuelve a tener una lectura adicional:

¿acerca o aleja a la Fed de otra subida de tasas?

Esta semana dejó una señal importante: el mercado sigue creyendo en la inteligencia artificial, pero la paciencia con el gasto sin retorno empieza a agotarse.

Y con elecciones, resultados de Apple, Palantir y AMD, además del reporte de empleo, la próxima semana tendremos nuevas piezas para saber si este cambio de narrativa apenas comienza.

Y hablando de caídas en bolsa, esta semana publicamos un nuevo episodio de Evaluando acciones, donde analizamos a Netflix después de su fuerte caída.

Revisamos su precio objetivo, crecimiento, competencia y los riesgos que enfrenta para responder una pregunta sencilla:

¿Netflix representa una oportunidad de inversión o estamos frente a una trampa de valor?

Nos leemos el próximo domingo.

Carlos Sifuentes
Creador de Creando Riqueza

Este contenido tiene fines informativos y educativos y no constituye una recomendación de inversión.